新发展格局的构建，是从两头在外、两种资源、两个市场的资源配置格局转换到以国内循环为主体，国内国际双循环的新格局。

一是因为各地监管能力差异很大，许多地方金融监管局缺乏相应的监管能力。过去国家金融安全网的核心是由国家信用支持的隐性担保。

实现金融创新和金融稳定之间的动态平衡，是全球监管机构面临的难题。保证政策的严肃性、权威性和可预测性。  本文摘自《金融促进高质量发展之路——CF40中国金融改革报告》（张晓慧 黄益平 王毅 朱隽 张斌 著）一书 进入 黄益平 的专栏 进入专题： 金融监管 。以银行业机构监管为例，在监管指标执行正常的情况下，观察金融机构行业集中度、授信集中度的突然变化和大幅波动。充分考虑不同监管政策调整对市场不同的影响程度。

增强货币政策操作的规则性和透明度，推动货币政策由数量型向价格型调控为主转变。因此，有必要在人员编制、业务经费和技术水平等各方面加大资源投入。扩张性货币政策如果引发未预期到的通货膨胀，就会导致名义资产负债表发生重估，以高收入者为主体的名义债权人将遭受损失，而以低收入者为主体的名义债务人将从中受益。

随着数字技术普及程度的提高，源于区域与群体间发展不平衡的数字鸿沟有望逐渐消失。要在高质量发展中促进共同富裕，就应正确处理效率与公平的关系，构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排。首先，坚持市场中性原则，对不同人群、机构、交易者给予同等的市场主体地位。促进共同富裕是我国下一阶段实现高质量发展的最重要目标之一。

4.强化金融监管 防范系统性金融风险爆发，是通过金融手段促进共同富裕的底线保障。特别是随着金融全球化的深化，全球金融市场的价格发现与资源配置功能显著增强。

其次，监管部门要把控重点领域、重点行业的风险，做好系统、及时的监测预警。首先，数字金融与普惠金融通过创新储蓄、信贷与支付手段，扩大了广大群众对金融资源的可获得性、可接触性与支付便利度。扩张性货币政策将降低企业融资成本，抬高商品价格，促进企业扩大再生产并增加就业，这有利于以劳动报酬为主要收入来源的中低收入人群，而对工资变动缺乏弹性的高收入人群影响不大，从而有助于缩小收入差距。养老金融通过市场化手段，使得有关资金流通过金融体系实现社会财富的有效增值以及合理分配，从而有助于促进共同富裕。

2021年8月17日，中央财经委员会第十次会议强调，要在高质量发展中促进共同富裕。3.发挥信贷政策的正向再分配效应 信贷政策能够发挥平衡经济总量与优化经济结构的双重功效。发挥金融政策的再分配效应 促进共同富裕的手段之一是再分配问题。同时，国际机构投资者持有更多样化的投资组合，抗风险能力更强，鼓励境外投资者在境内投融资有利于构建更为成熟的国内金融市场。

上述问题无法通过常规货币政策予以解决，尽管结构性货币政策出台的初衷并非调节收入再分配，但支农支小再贷款、定向降准、定向中期借贷便利（TMLF）等结构性货币政策工具具有引导信贷流向、强化激励相容的效果，有助于引导资金向经济发展的薄弱环节流动，进而缩小区域城乡发展差距，缓解中小企业融资难，并最终促进共同富裕。2.支持金融体系创新 金融体系创新的关键在于建立一个成本更低、风险共担、收益共享、价格发现功能更强的创新型金融系统。

3.大力发展养老金融 当前，我国正面临生育率下降与老龄化加剧的深层次问题，长期以来，过度依靠财政提供基本养老保险的模式已不可持续，养老金融亟待快速、有序以及可持续发展。值得一提的是，当前要更好地促进共同富裕，需要金融政策与财政政策更加密切地协调，通过相关政策精准发力来尽快缩小区域差距、城乡差距以及居民部门内部的收入与财富不平等，增强经济增长的包容性与可持续性。

例如，我国目前尚未全部完成利率市场化与汇率市场化改革，在此背景下，银行利率定价自主权较弱，汇率缓释外部冲击能力有待强化，容易导致金融政策的正向再分配效应达不到预期效果。最后，中央政府应加强财政政策、货币政策和宏观审慎监管、微观审慎监管的统筹协调，高度重视金融风险的内生性与相关政策的滞后性，守住防范系统性金融风险的底线。首先，金融机构要提高自身应对系统性风险的能力，限制风险资产头寸，约束过度风险承担行为。数字金融与普惠金融的发展能够显著缓解收入与财富不平等。相关数据显示，社会责任感更强的公司通常股价更稳定，回报率更高，也能更好地应对信任危机。其次，数字金融与普惠金融涵盖的长尾市场包含了大量被排斥于正规金融体系之外的低收入群体，提高了后者的资产收益率与资金流动性。

扩张性货币政策将修复企业受损的资产负债表，缓解不利的流动性与通缩螺旋。再次，建设统一完整的市场体系，打破货币市场、债券市场与信贷市场的多重分割。

养老金融能够促进财富在代际、不同群体之间合理有序地转移，与调节收入再分配的社会保障制度具有长期的逻辑一致性。又如，可以将信贷政策与宏观审慎监管搭配使用，在防范金融风险的同时改善收入分配结构。

绿色金融囊括了绿色信贷、绿色保险、绿色债券、绿色基金、绿色股指、绿色信托及碳金融等工具，能够从多维度提高资金配置效率，在乡村振兴、扶贫减贫领域发挥了突出作用。1.深化金融供给侧结构性改革 当前，我国金融市场实现资源配置的功能仍有较大提升空间，面临着要素定价市场化程度不高、金融结构扭曲、金融机构非功能性扩张及市场与政府关系不明确等问题。

在农业领域，绿色金融是农业供给侧改革的重要支撑，绿色金融创新能够支持农业适应气候变化，实现可持续发展。越来越多的中资企业在境外进行投融资活动，优化了我国企业投融资模式，获得了更为可观的收益，这自然有助于促进实现共同富裕。因此，公益慈善以及以ESG基金为代表的社会责任理念，有望成为共同富裕的加速器。那么在现阶段，我国应该如何通过金融手段助力实现共同富裕呢？笔者认为，可以从充分发挥金融政策的再分配效应、大力推进金融工具创新、系统强化创新型金融体系的顶层设计三个方面来发力。

值得一提的是，如果扩张性货币政策与限制杠杆率的宏观审慎政策配合实施，那么货币政策的正向再分配效应将会显著增强。其次，优化金融市场结构，合理配置直接融资与间接融资、债券融资与股权融资结构，推进首次公开募股注册制，完善多层次、多功能资本市场体系。

首先是收益异质性渠道。3.审慎渐进推进金融开放 一般而言，金融市场开放程度越高，金融参与者运用金融资源获取收益、降低风险的能力就越强。

这有利于中小企业与低收入借款者增加收入，进而缓解收入不平等。愿意承担更多社会责任的上市公司，在资本市场上将会得到更多机构投资者的信任，在政策层面也有望得到更多的激励与倾斜，这无疑有助于打通促进共同富裕的良性循环。

2.大力发展绿色金融 近年来，绿色金融与经济增长的耦合程度不断上升，且两者之间存在显著的空间依赖关系。例如，可以将信贷杠杆与税收杠杆协调使用，促进信贷收支与财政收支双重平衡，在稳定经济增长的同时改善收入分配。例如，稳定基金设立的初衷是通过基金盈利增加一国财富，防止资源枯竭后经济增长显著震荡，实现跨期平滑国家收入。加强创新型金融体系的顶层设计 要更好地发挥金融政策的正向再分配效应，更好地使用创新金融工具来促进共同富裕，离不开创新型金融体系的全方位支持，而要构建创新型金融体系，需要进行系统缜密的顶层设计。

这是因为，我国金融市场以银行间接融资为主，国内利率的非市场化因素削弱了金融定价功能，叠加政府隐性担保，导致刚性兑付、金融机构同质化、金融业竞争不足等问题，从而容易产生金融资源的结构性错配与扭曲。中国政府应该相当重视跨境银行借贷（其他投资）、地下渠道资本流动、衍生品跨境流动等高风险科目。

1.发挥总量型货币政策的正向再分配效应 在传统认识中，扩张性货币政策将推动经济周期性繁荣，降低失业率，缩小收入分配差距。另一方面，目前国内已经出现了外资独资的商业银行、证券公司、基金公司、租赁公司等金融机构。

而通过金融手段助力实现共同富裕的理论逻辑，就是要发挥金融政策的正向再分配效应。又比如，养老储备基金创设的目的是应对老龄化社会冲击，健全养老保险体系，跨期平滑国民财富。